Облачные технологии (Cloud.ru), серия 001P-02
Разбор нового флоатера крупнейшего облака страны: купон КС + 2 п.п. на 2,5 года, объём от 10 млрд ₽, рейтинги AA+(RU)/ruAA+, мнение рынка и оценка участия.
Эмитент
ООО «Облачные технологии» (бренд Cloud.ru, до мая 2022 года — SberCloud) — крупнейший продавец облачной инфраструктуры в России: ~30% рынка IaaS и ~45% платформенных сервисов (PaaS) по данным iKS-Consulting. Выручка 2025 года — 76,5 млрд ₽ (+50%), EBITDA-маржа 73–76%. Бизнес держится на предоплатной модели: крупные клиенты (финтех, ритейл, ИТ) заранее бронируют мощности, и в 2024–2025 годах авансы клиентов финансируют закупку серверов. Но в 1П2026 рост остановился: выручка +2% г/г, операционная прибыль −24%, свободный поток −10,9 млрд ₽ (сезонная отработка предоплат). Конечный владелец и крупнейшие клиенты не раскрыты — во всех отчётах по МСФО с 2022 года оговорка аудитора, а дивиденды единственному участнику за год удвоились до 8 млрд ₽.
Кредитные рейтинги
| Агентство | Рейтинг | Прогноз | Комментарий |
|---|---|---|---|
| АКРА | AA+(RU) | Стабильный | Присвоен 27.02.2026; оценка ограничена концентрацией клиентов и прозрачностью |
| Эксперт РА | ruAA+ | Стабильный | Присвоен 21.05.2026; давление — концентрация клиентов, отсутствие совета директоров |
Выпуск: параметры
| Серия | 001P-02, биржевые облигации |
| Купон | Ключевая ставка ЦБ + не более 2 п.п. (ориентир 15,75–16%) |
| Купонный период | 30 дней, сумма по ставке каждого дня периода |
| Срок | 2,5 года (900 дней), погашение 31.03.2029 |
| Амортизация / оферта | нет / нет |
| Объём | не менее 10 млрд ₽ |
| Номинал / заявка | 1 000 ₽ (от 10 000 ₽, комиссия брокера 0%) |
| Доступ | неквалы после тестирования |
| Книга / размещение | 08.10.2026 / 13.10.2026 |
| Организатор | ИФК «Солид» |
Что пишут на форумах
Smart-lab — форум облигаций Cloud.ru (smart-lab.ru/bonds/cloud)
«Облака эти питаются вполне земным "железом" и, что куда интереснее, гигантскими клиентскими предоплатами» (Nikolay Eremeev)
«Безоговорочный лидер российского рынка облачной инфраструктуры... EBITDA держится на заоблачном уровне — 27,5 млрд руб., рентабельность 73%» (Миллион для дочек)
«Рост остановился, владелец и крупнейшие клиенты не раскрыты, а дивиденды за год удвоились... у аудитора оговорка» (finolive)
«Почему-то все обзоры почти исключительно хвалебные, наверное просто совпадение» (Sid_the_sloth)
Что пишут в телеграм-каналах
Telegram-канал «БУНКЕР ОБЛИГАЦИЙ»
«Облигации "Облачные технологии" 8 октября с купоном КС+2,00% (001P-02)... Выпуск для всех. Организатор: ИФК Солид».
Telegram-канал finolive
«Крупнейшее облако страны остановило рост и не раскрывает владельца» — предоплаты клиентов 28,8 млрд ₽ в 2025, долг ≈0,7 EBITDA, но дивиденды владельцу 8 млрд ₽ выплачены в недели размещения первых облигаций.
Чёрные списки
Cloud.ru не упоминается как проблемный эмитент; в санкционных списках США, ЕС и Великобритании компании нет.
Комментарии под новостями: cbonds, rusbonds, investfunds
Cbonds
«"Облачные технологии" 13 октября разместят облигации серии 001Р-02» — объём не менее 10 млрд ₽; открытых комментариев нет.
rusbonds, investfunds
Публичных обсуждений по выпуску не обнаружено.
Оценка: стоит ли вкладываться
Аргументы «за»
Аргументы «против»
Итоговая рекомендация
Оценка: 6/10. Качественный эмитент с рейтингом AA+, но «дисконт непрозрачности» заслуженный. Флоатер с премией +2 п.п. к КС — разумная «парковка» кэша для тех, кто ждёт медленного снижения ставки. Для консервативных портфелей доля 3–7%; ключевые триггеры — отчётность за 2026 год (продление предоплат, возобновление роста) и раскрытие владельца.
Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.